Japão paga exportações com stablecoins e Hong Kong leva-as às bolsas: a Ásia passa da teoria à prática

Durante anos, as stablecoins foram sobretudo uma ferramenta para negociar cripto. Na Ásia, isso está a mudar depressa. Na última semana de setembro, o Japão aprovou um projeto-piloto que usa stablecoins para liquidar operações de exportação. Ao mesmo tempo, Hong Kong detalhou o plano para levar as stablecoins licenciadas para as plataformas de negociação e para a liquidação de fundos.

Japão: stablecoins no comércio externo

A 29 de setembro de 2026, a Agência de Serviços Financeiros do Japão (FSA) aprovou o quarto projeto do seu programa de inovação em pagamentos. É o 15.º aprovado pelo laboratório de provas de conceito fintech que a FSA criou em 2017.

O projeto é liderado pela TradeWaltz, uma plataforma digital de documentos de comércio externo. Participam também a NTT Data e os três megabancos japoneses: Mizuho, MUFG e Sumitomo Mitsui, além do Mitsubishi UFJ Trust and Banking.

O funcionamento é simples de explicar. O exportador carrega os documentos de embarque na TradeWaltz. Segue-se um processo de aprovação que termina quando o banco aceita comprar o crédito resultante da exportação. Nesse momento, o pagamento em stablecoin é feito automaticamente.

O teste começou em setembro e não tem data de fim. Os participantes querem lançar comercialmente uma stablecoin em ienes, com estrutura de trust, até março de 2027. Numa fase seguinte, poderão entrar importadores e os seus bancos, conhecimentos de embarque eletrónicos e serviços de garantia automatizados por contratos inteligentes.

O projeto junta-se a três pilotos anteriores do mesmo programa: uma stablecoin de pagamentos conjunta dos megabancos (novembro de 2025), transferências de valores mobiliários em blockchain (fevereiro de 2026) e liquidação interbancária com depósitos tokenizados (abril de 2026).

Hong Kong: das licenças ao mercado

Hong Kong tem um regime próprio desde 1 de agosto de 2025, quando entrou em vigor a Stablecoins Ordinance. A Autoridade Monetária (HKMA) recebeu 36 pedidos até 30 de setembro de 2025 e concedeu as duas primeiras licenças a 10 de abril de 2026: ao HSBC e à Anchorpoint Financial, uma parceria entre o Standard Chartered de Hong Kong, a HKT e a Animoca Brands. A stablecoin da Anchorpoint em dólares de Hong Kong, a HKDAP, entrou em fase beta em agosto, para clientes institucionais.

O passo seguinte foi anunciado no discurso de política anual do governo, a 16 de setembro. A Comissão de Valores Mobiliários (SFC) vai promover a negociação de stablecoins reguladas nas plataformas de ativos virtuais licenciadas e permitir o seu uso na liquidação de fundos do mercado monetário tokenizados. Vai também rever as regras para tokenizar ativos reais, incluindo ouro. A HKMA quer liquidação em moeda digital de banco central, a funcionar 24 horas por dia, através do projeto EnsembleTX, até ao fim de 2026.

Há um limite claro. Uma circular de fevereiro do Banco Popular da China proibiu stablecoins ligadas ao yuan que não estejam autorizadas. As licenças de Hong Kong não dão acesso ao mercado da China continental.

Dois modelos lado a lado

• Japão: os grandes bancos lideram, com testes controlados pelo regulador e foco em problemas concretos, como o financiamento às exportações.
• Hong Kong: licenças a emissores, seguidas de integração nos mercados de capitais e nas plataformas de negociação.
• Ponto comum: as stablecoins deixam de ser apenas uma ponte para comprar cripto e passam a ser infraestrutura de pagamentos e liquidação.